ABD Merkez Bankası (Fed) yetkililerinden gelen faiz indirimi beklentileri, altın fiyatlarını yukarı çeken en önemli etken oldu. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Adriana Kugler’ın yaptığı açıklamada, enflasyonun ılımlı seyrinin devam etmesi halinde faiz oranlarının bu yılın sonlarında düşürülmesinin uygun olacağını söylemesi, altın yatırımcılarını umutlandırdı.

Ons altın bugün 2.480 dolara yükselerek rekor kırdı. Bu yükseliş, gram altın ve çeyrek altın fiyatlarını da doğrudan etkiledi. Gram altın 2.624 Türk Lirası ile rekor tazeledi ve yatırımcıların yüzünü güldürdü. Çeyrek altın ise 4.345 Türk Lirası’ndan işlem gördü.

Altın fiyatlarının yükselmesinde faiz indirimi beklentilerinin yanı sıra, Euro’nun dolar karşısında değer kazanması ve ABD’de 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirilerinin dört ayın dip seviyesine gerilemesi de etkili oldu.

Piyasalarda eylül ayında faiz indirimine kesin gözüyle bakılırken, 2025 yılı ocak ayının sonuna kadar iki faiz indirimi daha bekleniyor. Bu durum, altın fiyatlarının önümüzdeki dönemde de yükseliş trendini sürdürmesini destekleyecek bir etken olarak görülüyor.

Altın fiyatları ile ilgili son gelişmeleri takip etmek ve güncel altın kuru fiyatlarını

Yabancı Kurumlardan Düşük Enflasyon Tahminleri:

• J.P. Morgan: Yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 43,5’ten yüzde 42,5’e, 2025 yılı sonu tahmini ise yüzde 25,2’den yüzde 25’e düşürüldü.
• Morgan Stanley: 2024 yılı sonu enflasyon tahmini yüzde 43,4’ten yüzde 42,4’e, 2025 yılı sonu tahmini ise yüzde 25,2 seviyesinde tutuldu.
• Barclays: 2024 yılı sonu enflasyon tahmini yüzde 44,5’ten yüzde 44’e, 2025 yılı sonu tahmini ise yüzde 30,8 olarak revize edildi.
• UBS: Yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 45 seviyesinde tutulurken, yıllık enflasyonun ağustos ayına kadar yüzde 50’nin altına düşmesi bekleniyor.

Enflasyondaki Düşüşün Nedenleri:

• Temel Mal Fiyatlarındaki Düşüş: J.P. Morgan raporuna göre, enflasyondaki beklenmedik düşüşün temel mal fiyatlarından kaynaklandığı belirtiliyor.
• Yurt İçi Talebin Gerilemesi: Giyim, hizmet, lokanta ve otel fiyatlarındaki yavaşlama, yurt içi talebin gerilediğinin ilk işaretleri olarak değerlendiriliyor.
• Mevzuat Değişiklikleri: Bazı mevzuat değişiklikleri ve temel mal enflasyonunda bir miktar normalleşme de enflasyondaki düşüşe katkıda bulunuyor.
• Yüksek Reel Faiz Oranları: Yüksek reel faiz oranları yoluyla TL’nin cazibesinin artması da enflasyonu bastırıyor.

TCMB’nin Faiz İndirimi Mümkün Mü?

Enflasyondaki düşüş ve TCMB’nin ilk faiz indiriminin 2025 Ocak ayında gerçekleşebileceği öngörülüyor. Bazı analistler ise TCMB’nin yılın 4. çeyreğinde de parasal gevşemeye gitmeyi düşünebileceğini belirtiyor.

Genel Değerlendirme:

Türkiye’de enflasyonun hala yüksek seviyelerde olması endişe verici olsa da, son aylardaki düşüş eğilimi umut verici bir gelişmedir. Yabancı kurumların da enflasyon beklentilerini düşürmesi, Türkiye ekonomisinin geleceğine yönelik iyimserliği artırıyor. TCMB’nin uygulayacağı para politikası ve maliye politikalarının enflasyonu kalıcı bir şekilde düşürmesi ve makroekonomik istikrarı sağlaması büyük önem taşıyor.

İsviçre Merkez Bankası, 20 Haziran 2024 tarihinde yaptığı toplantıda politika faizini 25 baz puan indirimle yüzde 1,25 seviyesine çekti. Bu karar, Bloomberg anketine katılan 24 ekonomistin faizin yüzde 1,50’de sabit tutulacağı yönündeki beklentilerini boşa çıkardı.

Merkez Bankası’nın bu faiz indirimi, Mart ayından sonra ilk defa faiz indirilmesi anlamına geliyor. Bankanın aldığı bu karar metninde, gerekirse döviz piyasasına müdahale etmeye hazır olduğu da belirtildi.

Faiz İndirimine Gerekçe Olarak Ne Gösterildi?

Faiz indirimi kararında, İsviçre Merkez Bankası tarafından şu gerekçelere yer verildi:

• Çekirdek enflasyonda baskıların hafiflemesi: Merkez Bankası, son dönemde çekirdek enflasyonda (gıda ve enerji hariç) bir gerileme gözlemlediğini ve bunun faiz indirimi için bir gerekçe oluşturduğunu ifade etti.
• Hizmetler sektöründe enflasyon: İsviçre’de enflasyonun daha çok hizmetler sektöründen kaynaklandığına dikkat çekildi.
• Gerekirse para politikası duruşunun gözden geçirilmesi: Merkez Bankası, gerekli olması halinde para politikası duruşunu gözden geçirebileceğini de açıkladı.

2024 Enflasyon Tahmini:

İsviçre Merkez Bankası, 2024 yılı için enflasyon tahminini yüzde 1,3 olarak açıkladı.

Bu Faiz İndiriminin Etkileri Neler Olacak?

İsviçre Merkez Bankası’nın faiz indirmesi, İsviçre Frangı’nın değer kaybetmesine ve ithal ürünlerin fiyatlarının artmasına neden olabilir.

Bununla birlikte, faiz indirimi yatırımları ve borçlanmayı teşvik ederek ekonomiyi canlandırabilir.

Günün Özeti:

• BIST 100 endeksi önceki kapanışa göre 20,54 puan artış gösterdi.
• Toplam işlem hacmi 95,3 milyar lira olarak gerçekleşti.
• Bankacılık endeksi yüzde 1,87 değer kazanırken, holding endeksi yüzde 0,04 değer kaybetti.
• Sektör endeksleri arasında en çok kazandıran yüzde 2,15 ile finansal kiralama faktoring, en çok kaybettiren ise yüzde 6,79 ile spor oldu.

Analist Görüşleri:

• Analistler, küresel pay piyasalarında ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu yıl faiz indirimine başlayacağına yönelik iyimserliğin korunmasının, BIST 100 endeksindeki yükselişin temelini oluşturduğunu ifade ediyor.
• Yarın yurt içinde veri gündeminin sakin olacağını belirten analistler, yurt dışında ise Almanya’da enflasyon, Japonya’da tüketici güven endeksi, ABD’de Richmond Fed sanayi endeksi ve Fed’in Bej Kitap Raporu’nun takip edileceğini dile getiriyor.
• Teknik açıdan BIST 100 endeksinde 11.100 ve 11.200 seviyelerinin direnç, 10.600 ve 10.500 puanın ise destek konumunda olduğunu kaydeden analistler, yatırımcılara temkinli işlem yapmaları tavsiyesinde bulunuyor.

Enflasyonun Yavaşlaması Umut Verici

Waller, Nisan ayı tüketici fiyat rakamlarının, enflasyonun temel göstergesinin altı aydan beri ilk kez yavaşladığını gösterdiğini ve bunun fiyat baskılarının azaldığına dair bir işaret olduğunu söyledi. Ayrıca perakende satışların ay içinde daha yumuşak olduğunu ve işgücü piyasasında yavaşlama belirtileri görüldüğünü de ekledi.

C+ Notu ve Beklentiler

Waller, son TÜFE verilerinin enflasyonun hızlanmadığına dair güven verici bir sinyal olduğunu ve harcama ve işgücü piyasasına ilişkin verilerin para politikasının enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmak için uygun bir ortamda olduğunu gösterdiğini belirtti.

Ancak Waller, fiyatlara ilişkin son verilerin merkez bankasının yüzde 2’lik enflasyon hedefine doğru yalnızca ılımlı bir ilerleme gösterdiğini ve daha iyisini beklediğini de ifade etti. Hatta “Eğer hala profesör olsaydım ve bu enflasyon raporuna bir not vermek zorunda kalsaydım, bu C+ olurdu” diye konuştu.

Waller, işgücü piyasasında önemli bir zayıflama görülmemesi halinde faiz indirimlerine sıcak bakabileceklerini ancak bunun için birkaç ay daha iyi enflasyon verilerine ihtiyaç duyduklarını açıkladı.

Fiyat Baskıları ve Para Politikası

Waller’ın açıklamaları, Fed’in faiz indirimi kararında enflasyonun hala önemli bir rol oynadığını gösteriyor. Enflasyondaki düşüşün sürdürülebilir olması ve işgücü piyasasında da bir zayıflama görülmesi halinde Fed’in faiz indirimlerine yönelmesi daha olası görünüyor.

Endeks, hafta boyunca istikrarlı bir seyir izledi ve cuma günü yüzde 3,14 artarak tarihi zirveye ulaştı. Bu yükselişte bankacılık ve holding endekslerinin payı büyük oldu. Sektör endeksleri arasında en çok kazandıran spor olurken, en çok kaybeden menkul kıymetler ortaklığı oldu.

Gözler Bu Hafta TCMB Faiz Kararına Çevrildi

Küresel piyasalardaki iyimserlik ve TCMB’nin faiz indirimine yönelik beklentiler, BIST 100 endeksinin yükselişinde önemli rol oynadı. Bu hafta ise tüm dikkatler TCMB’nin faiz kararına çevrildi.

Ekonomistler, TCMB’nin bu ay faizleri sabit tutmasını bekliyor. Ancak yıl sonuna kadar faizlerde kademeli bir indirimin gerçekleşebileceği öngörülüyor.

Teknik açıdan BIST 100 endeksinde 10.750 ve 10.900 seviyelerinin direnç, 10.500 ve 10.400 puanın ise destek konumunda olduğu belirtiliyor.

Borsa yatırımcıları, TCMB’nin faiz kararının yanı sıra yurt içi ve yurt dışı veri akışlarını da takip edecek.

Rabobank Kıdemli ABD Stratejisti Philip Marey, enflasyondaki yükselişin Fed’in faiz indirimi planlarını ertelemesine neden olduğunu belirtiyor. Marey, ilk faiz indiriminin eylül, ikincisinin ise aralık ayında gerçekleşebileceğini öngörüyor.

FWD Bonds Başekonomisti Chris Rupkey ise enflasyonda düşüş olması halinde ilk faiz indiriminin eylül ayında olabileceğini savunuyor. Rupkey, Fed’in şeffaf olmak istemesi ve faiz indirimi için enflasyonda net bir düşüş görmek istemesi nedeniyle bu tarihin öne çıkabileceğini düşünüyor.

ING Group Uluslararası Başekonomisti James Knightley ise Fed’in faiz indirimi için daha temkinli davranabileceğini ve aralık ayına kadar bekleyebileceğini ifade ediyor. Knightley, yüksek enflasyon ve güçlü ekonomik göstergelerin Fed’in faiz indirimi planlarını etkileyebileceğini vurguluyor.

Berenberg Kıdemli Ekonomisti Dr Felix Schmidt ise Fed’in 2024 yılı sonuna kadar faiz oranlarında bir değişiklik yapmayacağını öngörüyor. Schmidt, 2025’te mali teşviklerin sona ermesiyle birlikte Fed’in para politikasını gevşetmeye başlayabileceğini ve 2025 sonbaharına kadar kademeli olarak 4 adet 25 baz puanlık faiz indirimi gerçekleşebileceğini belirtiyor.

Sonuç olarak, ABD ekonomistleri Fed’in faiz indirimine gidilmesi konusunda farklı görüşlere sahip. Uzmanlar, ilk faiz indiriminin zamanı için eylül, aralık ve 2025’in ilk çeyreği gibi farklı tarihler öngörüyor. Fed’in faiz indirimi kararı, enflasyon, ekonomik göstergeler ve mali teşviklerin durumu gibi çeşitli faktörlerden etkilenecek.