Not Artışının Nedenleri

S&P’nin Türkiye’nin notunu yükseltmesindeki en önemli faktörlerden biri, uluslararası rezervlerdeki artış oldu. Bu durum, Merkez Bankası’nın ortodoks para politikasına geçişinin başarılı olduğunu gösteriyor. Ayrıca, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın politika faizini yüzde 50’ye yükseltmesiyle enflasyon üzerindeki baskı artırıldı ve ekonomi yeniden dengelenmeye başladı.

Geleceğe Dair Endişeler

Ancak S&P, kredi notu görünümünü “durağan” olarak belirledi. Bunun nedeni, enflasyonun hala yüksek olması ve hane halkının enflasyon beklentilerinin yüksek olması. Özellikle asgari ücret artışının enflasyon üzerindeki etkisi, dikkatle takip ediliyor.

Asgari Ücret ve Enflasyon

Gill, asgari ücret artışının enflasyon hedefiyle uyumlu olması gerektiğini vurguluyor. Eğer asgari ücret artışı geçmiş enflasyonla daha uyumlu olursa, enflasyonun düşürülmesi daha zor olabilir.

Faiz İndirimleri ve Büyüme Beklentileri

S&P, Merkez Bankası’nın ilk faiz indirimini 2025’in ilk çeyreğinde yapacağını öngörüyor. Ancak, enflasyon hedeflerine ulaşılana kadar faizlerin yüksek seviyelerde kalması bekleniyor. Türkiye ekonomisinin bu yıl yüzde 3,1 büyüyeceği ve 2025’te yüzde 2,3’e yavaşlayacağı tahmin ediliyor.

S&P’nin Türkiye’ye yönelik olumlu değerlendirmesi, ülke ekonomisinin doğru yolda olduğu sinyalini veriyor. Ancak enflasyonla mücadele ve ekonomik istikrarın sağlanması için daha yapılacak çok iş var. Özellikle asgari ücret artışları, faiz politikaları ve hükümetin maliye politikaları, enflasyon hedeflerine ulaşmada kritik rol oynayacak.

Neden Negatif Görünüm?

Moody’s’in bu kararı, Fransa hükümetinin bütçe açığını kontrol altına alma konusunda yeterince başarılı olamayacağı endişesinden kaynaklanıyor. Beklenenden daha yüksek bütçe açıkları ve artan borç yükü, Fransa’nın borç ödeme kapasitesini zayıflatıyor. Ayrıca, ülkenin siyasi ve kurumsal ortamındaki belirsizlikler de bu kararda etkili oldu.

Fransa Ekonomisi Neden Zor Durumda?

Fransa ekonomisi, uzun süredir düşük büyüme oranlarıyla mücadele ediyor. Pandemi sürecinde yaşanan ekonomik daralma, ülkenin mali durumunu daha da zorlaştırdı. Yüksek işsizlik oranları, enerji fiyatları ve enflasyon gibi faktörler de Fransa ekonomisini olumsuz etkileyen diğer önemli sorunlar arasında yer alıyor.

Moody’s Kararının Etkileri

Moody’s’in bu kararı, Fransa’nın uluslararası yatırımcılar nezdindeki güvenilirliğini zedeleyebilir. Negatif kredi notu görünümü, yatırımcıları Fransa’ya yatırım yapmaktan çekindirebilir ve ülkenin borçlanma maliyetlerinin artmasına neden olabilir. Bu durum, Fransa ekonomisinin daha da yavaşlamasına ve büyüme hedeflerine ulaşmasını zorlaştırabilir.

Fransa’nın Önünde Zorlu Bir Süreç

Fransa hükümeti, bu durum karşısında acil önlemler alarak bütçe disiplinini sağlamak ve ekonomik büyümeyi hızlandırmak zorunda. Ancak, yüksek enflasyon, enerji krizi ve artan jeopolitik riskler gibi küresel sorunlar, Fransa’nın bu hedefe ulaşmasını zorlaştırabilir.

Sonuç

Moody’s’in Fransa’nın kredi notu görünümünü negatife çevirmesi, ülkenin ekonomik geleceği hakkında ciddi endişeleri ortaya koyuyor. Fransa hükümeti, bu zorlu dönemde ekonomik reformları hızlandırarak ve bütçe disiplinine önem vererek ülkenin kredi notunu yeniden yükseltmek için çaba göstermelidir.

Not Dağılımında İyileşme

S&P Global Ratings’in Türk şirketlerinin kredi not görünümlerine ilişkin raporunda, kuruluşun Türkiye’de derecelendirdiği 15 şirketin not dağılımının Türkiye’nin ülke notundaki yükselişle iyileştiği belirtildi. Aralık 2023’ten beri 11 şirket için not artırımı yapılırken, ihraççıların yüzde 40’ına ilişkin notların artık pozitif görünüme sahip olduğu ifade edildi. Bu durumun Türkiye’nin kredi notunun “B+”ya yükseltilmesiyle bağlantılı olduğu kaydedildi.

Ülke Notundan Faydalanma

Raporda, “Şirketlerin derecelendirmeleri Türkiye’nin ülke notundaki iyileşmeden faydalandı ve bazı şirketlerin görünümü Türkiye’nin ülke notuna bağlı kalmaya devam ediyor.” denildi.

Yatırımlara Devam Bekleniyor

Türk şirketlerinin bu yıl stratejik büyüme projelerine yatırım yapmaya devam etmelerinin beklendiği raporda, bu durumun yüksek faiz giderlerine de bağlı olarak nakit akışını olumsuz etkileyebileceğinin düşünüldüğü kaydedildi.

Avrupa Tahvil Piyasası Açılıyor

Raporda ayrıca, Avrupa tahvil piyasasının bazı Türk şirketlerine yeniden açıldığı anımsatılarak, son tahvil ihraçlarının ihraççıların likidite tamponlarının artmasına yardımcı olduğu ancak ortalama borç vade profillerinin nispeten kısa vadeli olduğu aktarıldı.

Anahtar Noktalar:

• Ekonomi yönetiminin atılımları ve Orta Vadeli Program’a (OVP) bağlılık, belirsizlikleri azaltarak TL varlıklara olan ilgiyi artırıyor.
• Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye’nin notunu yükseltmesi ve Moody’s’in de not görünümünü “pozitif”e çevirmesi, yatırımcıları cezbediyor.
• TL varlıklara olan talep, tahvil stokunda artışa ve Borsa İstanbul’da rekorlara yol açıyor.
• Risk primi 3 yıldan daha uzun sürenin altına inerek 279,3 baz puana geriliyor.
• Enflasyonda kalıcı bir düşüş ve cari açığın azalması, Moody’s’in not artışı öngörüsünü güçlendiriyor.

Yatırımcı Güveni Artıyor

Ekonomi yönetiminin dezenflasyonu hedefleyen adımları ve OVP’ye olan bağlılığı, Türkiye ekonomisine olan güveni artırıyor. Bu durum da yerli ve yabancı yatırımcıların TL varlıklara olan ilgisini ve talebini tetikliyor.

Kredi Notu Artışı ve Moody’s’in Olumlu Görünümü

Standard & Poor’s (S&P) ve Fitch Ratings gibi uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye’nin kredi notunu yükseltmesi ve Moody’s’in de not görünümünü “pozitif”e çevirmesi, yatırımcılar için önemli bir sinyal oluşturuyor. Bu durum, Türkiye’nin risk algısının azaldığını ve yatırım için daha cazip bir ortam sunduğunu gösteriyor.

Tahvil Stoku ve Borsa İstanbul’da Artış

TL varlıklara olan artan talep, tahvil stokunda 2022’den bu yana en yüksek seviyeye çıkışa ve Borsa İstanbul’da rekorlara yol açıyor. Bu durum, yatırımcıların Türkiye ekonomisine olan güveninin ve geleceğe yönelik iyimser bakış açısının bir göstergesi olarak değerlendiriliyor.

Risk Primi Düşüşte

TL varlıklara olan ilginin ve yatırımcı güveninin artması, risk primini de olumlu yönde etkiliyor. 5 yıllık kredi risk primi (CDS), 3 yıldan daha uzun sürenin altına inerek 279,3 baz puana geriliyor. Bu durum, Türkiye’nin borçlanma maliyetinin düştüğünü ve yatırımcılar için daha cazip hale geldiğini gösteriyor.

Moody’s’ten Not Artışı Bekleniyor

Analistler, gelecek dönemde enflasyonda kalıcı bir düşüş ve cari açığın azalması durumunda Moody’s’in 19 Temmuz’daki Türkiye değerlendirmesinde not artışı yapabileceğini öngörüyor. Bu durum, TL varlıklara olan ilgiyi daha da artırabilir ve yatırımları teşvik edebilir.

Son dönemde Türk Lirası varlıklara olan artan ilgi ve talep, Türkiye ekonomisinin güçlendiğinin ve yatırımcı güveninin arttığının önemli bir göstergesidir. Ekonomi yönetiminin atılımları, kredi derecelendirme kuruluşlarının olumlu sinyalleri ve risk primindeki düşüş, yatırımcılar için cazip bir ortam oluşturuyor. Gelecekte enflasyonda kalıcı bir düşüş ve cari açığın azalması durumunda, Türkiye ekonomisinin daha da güçlenmesi ve yatırımların artması bekleniyor.

Anahtar Noktalar:

• BIST 100, yılbaşından bu yana yüzde 39,23 artışla 10.400,48 puana çıkarak önemli dünya endekslerini geride bıraktı.
• Dolar bazlı ise BIST 100, yüzde 27,41 artışla 322,94 puana yükselerek 2015’in şubat ayından itibaren en yüksek aylık kapanışını gerçekleştirdi.
• Teknoloji ve yapay zeka alanındaki şirketlerin beklentilerden iyi performans göstermesi, pay piyasalarını yukarı yönlü destekliyor.
• Analistler, Fed’in faiz indirim zamanlamasının yatırımcıların odağında kalmaya devam ettiğini ve olası bir “güçlü dolar” senaryosunda oynaklığın artabileceğini belirtiyor.
• BIST 100 endeksine dahil hisselerden 80’inin değer kazandığı, 20’sinin ise düşüş kaydettiği gözlemlendi.
• Türkiye’nin 5 yıllık CDS’i 261 baz puana gerileyerek Şubat 2020’den bu yana en düşük seviyeye indi.

Ekonomi Yönetiminin Adımları Etkili Oluyor

Analistler, bu yükselişin arkasındaki nedenlerden birinin ekonomi yönetiminin enflasyonla mücadele kapsamında attığı adımlar olduğunu vurguluyor. Ortodoks ekonomi politikalarına dönüşün ardından yerli ve uluslararası yatırımcılar arasında güvenin iyileşmesiyle birlikte TL varlıklara artan ilginin devam ettiğini kaydediyorlar.

Uluslararası Kuruluşlardan Olumlu Raporlar

Uluslararası kurum ve kuruluşların da Türkiye ekonomisi için açıkladığı olumlu raporlar, yatırımcıları cezbediyor. Son dönemde Standard & Poor’s (S&P), Fitch Ratings ve Moody’s gibi uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye’nin kredi notunu yükseltmesi ve not görünümünü iyileştirmesi de bu güveni pekiştiriyor.

Gelecek Beklentiler Olumlu

Analistler, gelecek dönemde enflasyonda kalıcı bir yavaşlamanın sağlanabilmesi ve cari açığın düşüş trendini sürdürmesi durumunda Türkiye ekonomisinin daha da güçleneceğini ve BIST 100 endeksinin yükseliş trendini devam ettireceğini öngörüyor.

Kararın Gerekçesi:

• Para politikası sıkılaştırmasının beklenenden daha fazla önden yüklenmesi
• Enflasyon beklentilerinin hafiflemesi
• Dış likidite risklerinin azalması
• Daha olumlu dış finansman koşulları
• Yüksek rezervler
• Düşük döviz korumalı mevduatlar
• Daralan cari işlemler açığı

Pozitif Görünümün Anlamı:

Fitch, Türkiye’nin genel makroekonomik politika duruşunun enflasyondaki belirgin düşüşle tutarlı olması ve daha düşük cari açık ile daha güçlü likidite tamponları açısından dış kırılganlıkların azalmaya devam etmesi yönünde bir beklentiye sahip.

Ekonomik Büyüme Beklentisi:

Fitch, Türkiye ekonomisinin bu yıl yüzde 2,8 büyümesini ve büyüme oranın 2025’te ise yüzde 3,1’e çıkabileceğini öngörüyor.

Yerel Seçimler ve Politika Değişikliği:

Fitch, mart ayındaki yerel seçimlerin sonucunun politika değişikliğine yol açmasını beklemiyor.

Fitch’in Türkiye’ye ilişkin bir sonraki değerlendirmesi 6 Eylül’de yapılacak.

Etkileyici Unsurlar:

• Fitch’in Türkiye’ye olan güveninin arttığı görülüyor.
• Bu durum, yatırımcılar için de olumlu bir sinyal.
• Türkiye ekonomisinin istikrarlı bir şekilde büyümesi bekleniyor.